东吴证券发布研究报告称，当前时点，该行重点推荐美团-W(03690)、拼多多(PDD.US)、京东集团-SW(09618)、阿里巴巴-SW(09988)等政策面多重受益的标的。诚然港股和中概股正处于极具挑战的时点，但该行基于对个股基本面的理解以及投资价值的判断，仍看好互联网板块中长期的投资机会，尤其是经济回暖时弹性较大以及自身业务韧性较强的公司。
　　事件：10月26日，国务院办公厅印发《第十次全国深化“放管服”改革电视电话会议重点任务分工方案》，其中提及加大对跨境电商、海外仓等外贸新业态的支持力度，支持平台经济健康持续发展，发挥其吸纳就业等作用。
　　东吴证券主要观点如下：
　　稳就业目标下，互联网平台稳健发展符合政策方向。
　　此次方案中重点提及要加大稳就业政策实施力度，而互联网平台仍是新兴就业的主要稳定器之一。该行认为美团等吸纳大量社会劳动力的平台正是优秀实践之一，有望持续受益于政策大方向；快手等提供在线招聘服务的平台价值亦有望凸显。
　　明确支持跨境电商发展，电商平台迎来出海新阶段。
　　方案中重点提及支持企业到国际市场打拼，在公平竞争中实现互利共赢，并明确指出在2022年底前再增设一批跨境电子商务综合试验区，加快出台更多支持海外仓发展的政策措施。2021年以来，国内头部互联网企业在电商领域的出海节奏加快，如拼多多推出TEMU，TIKTOK试水跨境电商，均在海外取得快速发展，美团亦有意在中国香港展开业务，该行看好政策支持下，出海为电商平台打造第二曲线。
　　投资建议：



　　美团-W:基本盘稳中向好，外卖业务刚刚进入利润上升通道，闪购业务维持高增长，到店业务受抖音影响有限；零售业务运营效率持续优化，公司收入与盈利韧性在行业中最为突出，该行维持2022-24年经调整 EPS 1.27/3.85/6.96元的预测，对应 PE 为93/31/17倍，维持“买入”评级。



　　拼多多：公司Q2收入利润大超市场预期，品类拓展成果初显，海外业务有望成长为第二曲线，该行维持2022-2024 年EPS 6.0/7.4 /9.2元的预测(每 ADR=4 股股票)，对应 PE 分别为14/12/9倍，维持公司“买入”评级。



　　京东：虽然行业竞争格局加剧，但公司营收依然保持较强的韧性，降本增效在 2022 年的持续推进超预期。公司持续投入虽短期影响到公司业绩，但将构筑越来越强的竞争优势，该行维持2022-24 年的EPS 6.7/9.1/11.1 元的预测，对应 PE 为20/15/12倍，维持公司“买入”评级。



　　阿里巴巴-SW：公司非常注重各个板块业务的效率的提升，短期大规模投入虽然影响短期业绩，但是有助于构建长期壁垒。该行维持2023-2025 财年 EPS 为 6.1/7.2/8.6 元的预测，对应PE 9/8/7倍。综合考虑公司业务成长、竞争优势与壁垒，该行认为公司当前估值水平比同类型公司便宜，具备较强的投资价值，维持公司“买入”评级。



　　快手-W(01024)：从成长性来看，公司第二增长曲线广告业务受宏观经济影响较大，短期拐点能见度较低；电商货币化率受疫情影响，短期也较难提升。但考虑到公司估值已处于低位，该行认为公司安全边际充足，维持原有盈利预测，预计公司2022-2024 年经调整EPS为-1.4 /1.8 /3.6元，对应23-24年PE 20/10倍，维持“买入”评级。
（文章来源：东吴证券）